华金证券：给予视觉我国增持评级

  华金证券股份有限公司倪爽近期对视觉我国000681）进行研究并发布了研究报告《主业高水平质量的开展，AI驱动事务添加》，给予视觉我国增持评级。

  事情：2024年公司完成经营收入8.11亿元，(同比+3.89%)；归母净利润1.19亿元，(同比-18.17%)，系去年同期收买光厂构思导致比照期添加出资收益所造成的。2025年Q1完成经营收入1.89亿元，(同比+8.43%)；归母净利润0.18亿元，(同比+12.26%)。每10股派现金0.13元(含税)，年度累计现金分红总额为1469.12万元(含税)，不转增。

  AI赋能公司中心主业作用十分显着。视觉内容版权生意渠道逐渐落地AI查找、AI辅佐创造、AI图画修正等功能。2024年，电子商务渠道生意出售额占总营收份额为31%(+8pct)。为客户供给AI驱动的定制事务(同比+20%)，B端客户添加超80%。C端：与微软office、字节剪映、百度度加等签署新协作协议，供给内容服务。公司战略出资像素开放PixelBloom其深耕AI出产功率东西范畴，依据AI产品榜数据，AiPPT月访问量已逾越1200万，国内AI原生PPT东西商场(1st)、全球(2nd)。

  从图片视频到3D，筑牢内容创造生态中心优势。公司推出AI辅佐创造著作投稿攻略，签约AI创造者逾越4900名，录入AI辅佐创造的图片/视频数量逾越600万，出售金额逾越1,800万元；音视频内容资料总量超4800万，音视频事务占总营收的份额为34%(+8pct)。2024年1月，公司战略出资3D内容制造景致三维及其子公司-觅她；2024年7月，战略出资3D内容的创造者社区与生意生意渠道CG模型网，注册用户逾越200万，可生意的3D模型财物逾越100万。

  出资主张：公司构筑丰厚内容数据库叠加AI技能，逐渐提高内容供应和构思制造场景的才能。估计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43/1.55/1.70亿元；EPS为0.20/0.22/0.24元/每股；PE为96.2/88.4/81.0倍；保持“增持”评级。